지금 주식시장에서 베어(하락)로 돌아서는 건 ‘미친 선택’? 6~12개월 뒤엔 달라질 수 있는 이유

지금은 베어로 돌아설 타이밍이 아니라는 이유

현재 미국 증시는 사상 최고치 경신 흐름을 이어가고 있으며, 단기적으로는 하락 베팅이 매우 어려운 시장 환경이 형성되어 있다.  BCA Research의 마코 파픽(Marko Papic)은 “지금 시장을 숏(하락)으로 보는 것은 말 그대로 ‘crazy’한 선택”이라고 말한다. 그 근거는 다음과 같다. 최근 몇 달간 유가 상승에도 불구하고 주식시장은 강한 탄력을 유지 단기적으로 시장을 꺾을 만한 촉발 요인이 부족 유동성 환경이 아직은 위험자산에 우호적 즉, 지금은 하락 전환을 고민할 시점이 아니라는 것이다.

6~12개월 뒤에는 상황이 달라질 수 있는 이유

파픽은 “지금은 괜찮지만, 6~12개월 뒤에는 리스크가 본격적으로 드러날 수 있다”고 경고한다. Ref: turn0browsertab1에서 제시된 세 가지 핵심 위험은 다음과 같다. 1) 끈적한 인플레이션과 중앙은행의 대응 그는 “내년에는 훨씬 더 끈적한(stickier) 인플레이션이 나타날 것”이라고 전망한다. 유가가 90~100달러 수준에서 유지되면 소비자들은 버틸 수 있지만, 물가가 쉽게 내려오지 않는 환경이 만들어진다. Ref: turn0browsertab1에서는 다음과 같은 문장이 등장한다. “I think we could even see a hike this year… So that creates a context in 2027 of global liquidity tightening.” 즉, 금리 인상 가능성 재부상 2027년 글로벌 유동성 축소 이 조합은 시장에 부담이 될 수 있다. 2) AI CapEx(자본지출) 증가의 ‘지속 가능성’ 문제 AI 인프라 투자는 현재 기업 실적을 견인하는 핵심 동력이다. 하지만 파픽은 “2027년에는 이 속도가 지속 불가능한 수준에 도달할 것”이라고 본다. Ref: turn0browsertab1 “He sees a high rate of capex acceleration that… is unsustainable in 2027.” 즉, 지금은 AI 투자 기대감이 시장을 밀어 올리지만 투자 속도가 둔화되는 순간 시장은 충격을 받을 수 있다. 3) 대형 IPO와 ‘락업 해제’ 리스크 SpaceX, Anthropic, OpenAI 등 초대형 IPO가 줄줄이 예정되어 있다. 하지만 파픽이 진짜 우려하는 것은 IPO 직후가 아니라 6~12개월 뒤의 락업 해제(lockup expiry)다. Ref: turn0browsertab1 “Potentially trillions of dollars’ worth of securities coming online…” 즉, 락업 해제 시 대규모 매물이 시장에 쏟아질 가능성 공급 증가 → 수요 대비 불균형 → 가격 압력 이 조합이 2027년 시장의 가장 큰 리스크가 될 수 있다.

전략가가 지금 ‘전술적 강세’를 유지하는 이유

파픽은 “I’m staying bullish and tactically positive on risk assets — for now.” 라고 말한다. 그 이유는 다음과 같다. 세 가지 리스크 모두 ‘즉각적’으로 터질 가능성은 낮음 단기 유동성 환경은 여전히 우호적 AI·에너지·생산성 테마가 시장을 지지 즉, 지금은 상승 추세를 거스르기보다, 리스크가 현실화되기 전까지는 시장의 흐름을 따르는 것이 합리적이라는 판단이다.

전략가가 선호하는 섹터 에너지와 ‘AI 활용 수혜주’

파픽이 미국 내에서 생산하는 에너지 기업 지정학적 리스크가 낮고 현금흐름이 안정적 또한 그는 “AI를 직접 만드는 기업보다, AI를 활용해 생산성을 높일 수 있는 산업(헬스케어·금융 등)이 더 유리할 수 있다”고 본다.

초보 투자자가 반드시 이해해야 할 핵심 개념

1) ‘지금의 시장’과 ‘6~12개월 뒤 시장’은 다를 수 있다 단기 강세가 영원히 지속되는 것은 아니다. 특히 인플레이션·유동성·IPO 공급 증가 같은 변수는 시간이 지나야 본격적으로 영향을 준다. 2) IPO 락업 해제는 시장에 큰 충격을 줄 수 있다 락업 해제는 단순한 이벤트가 아니라, “대규모 공급 증가 → 가격 압력” 이라는 구조적 문제를 만든다. 3) AI 투자 사이클은 ‘기대 → 과열 → 둔화 → 재평가’의 흐름을 가진다 AI CapEx가 둔화되는 시점은 시장의 변곡점이 될 수 있다. 4) 단기와 장기를 구분하는 사고가 필요하다 지금은 단기 강세를 부정할 이유가 없지만, 6~12개월 뒤에는 완전히 다른 환경이 펼쳐질 수 있다.

정리 지금은 강세, 그러나 2027년을 향한 리스크는 커지고 있다

현재 시장은 강하고, 하락 베팅은 위험하다. 그러나 6~12개월 뒤에는 인플레이션, AI 투자 둔화, IPO 락업 해제라는 세 가지 리스크가 동시에 다가올 수 있다. 핵심 요약 지금은 ‘전술적 강세’가 합리적 2027년을 향해 갈수록 유동성 축소 가능성 AI CapEx 둔화는 시장의 중요한 변곡점 초대형 IPO 락업 해제는 공급 충격을 만들 수 있음 단기와 장기 전략을 분리해 사고해야 함 즉, 지금은 상승 흐름을 인정하되, 6~12개월 뒤를 대비한 리스크 관리가 반드시 필요하다는 것이 전문가의 시각이다.

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.