PER 지표, 믿을 수 없다? 지금 주식이 싸지 않은 진짜 이유

많은 투자자들이 “지금 주식이 싸다”라고 생각하며 매수에 나서고 있지만, 전문가들은 그 판단 기준인 PER(주가수익비율)이 더 이상 신뢰할 수 없다고 경고하고 있습니다.

최근 MSN 머니 영상에서는 “PER 지표가 왜 시장의 진짜 가치를 반영하지 못하는가?”에 대해 심도 있게 분석하며, 지금의 시장이 과대평가되었을 가능성을 제시했어요. 이번 포스팅에서는 PER의 한계, 시장 과열의 징후에 대해서 정리해 보겠습니다.

 

PER 지표, 왜 더 이상 믿기 어려운가?

• PER은 기업의 주가를 순이익으로 나눈 값으로, 일반적으로 낮을수록 저평가, 높을수록 고평가로 해석됨
• 하지만 최근에는 기업들이 자사주 매입, 회계 조정 등을 통해 순이익을 인위적으로 높이는 경우가 많아 → PER이 낮게 나와도 실제로는 고평가 된 경우가 많음

기술주 중심의 S&P 500 기업들은 순이익은 증가했지만, 실제 현금흐름은 감소하는 경우도 있어요.

 

시장이 싸지 않은 진짜 이유

1. 이익 대비 주가 상승 속도 과도
2. 금리 인하 기대감으로 인한 과잉 유동성
3. AI·테크 기업 중심의 과열
4. 경기 둔화 우려에도 실적 낙관론 지속
5. 역사적 평균 PER보다 높은 수준 유지

2023~2025년 사이, S&P 500의 평균 PER은 25~30 수준으로 장기 평균(15~18)보다 훨씬 높은 상태입니다.

 

PER 외에 고려해야 할 지표들

• P/B(주가순자산비율): 기업의 자산 대비 주가 수준
• EV/EBITDA: 기업 가치 대비 현금창출 능력
• PEG(성장 반영 PER): 성장률을 고려한 PER
• FCF(자유현금흐름): 실제 현금 창출 능력
• ROIC(투하자본수익률): 자본 효율성

PER이 낮더라도 FCF가 마이너스인 기업은 실제로는 투자 가치가 낮을 수 있어요.

 

투자자들이 지금 고려해야 할 전략

• PER 하나만으로 판단하지 말고, 다양한 지표를 함께 분석
• 자사주 매입·회계 조정 여부 확인 → 순이익의 질 평가
• ETF 활용 → 개별 종목 리스크 완화
• 가치주·현금흐름 중심 기업에 집중
• 장기적 관점 유지 → 단기 과열에 휘둘리지 않기

Vanguard Value ETF(VTV)나 iShares Quality ETF(QUAL)는 PER 외에도 다양한 지표를 반영한 포트폴리오로 구성되어 있어요.

 

마무리하며

PER은 오랫동안 투자자들의 판단 기준이었지만, 지금은 그 숫자만으로 시장을 평가하기엔 너무 많은 왜곡이 존재합니다.

지금은 “싸 보이는 주식”보다, “진짜로 가치 있는 기업”을 찾는 안목이 필요한 시점이에요. 숫자보다 맥락, 지표보다 본질을 보는 투자 전략이 앞으로의 10년을 결정할 수 있습니다.

 

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.