PEG 비율과 P/E 비율

최근에 새롭게 투자할 주식을 찾으면서 다시 기본적인 지표들에 대한 공부를 하고 있습니다. 개인적으로 PEG 비율에 대해서 두리뭉술하게 알고 있는 듯 해 정리해 보려고 합니다. 

 

주식에 조금이라도 관심을 가지신 분이라면 P/E 비율에 대해서는 다 아시는 내용일 거라 생각합니다.

P/E 비율은 (주가/순이익: Price/Eearning per share 비율) 주식의 가치를 평가하는 지표 중 하나로 기업의 주가가 과대평가되었는지, 저평가되었는지 보여줍니다.

 

높은 P/E 비율은 주가가 수익에 비해 높음

낮은 P/E 비율은 주가가 수익에 비해 낮음

 

위의 간단한 정리를 보면 P/E 비율이 높으면 항상 안 좋은 것일까라는 반문을 할 수 있습니다.

 

예를 들어 만이 들어 봤던 FAMANG 주식의 P/E 비율을 확인해 보겠습니다.

Facebook (FB): P/E 비율= 33.24

Apple (AAPL): P/E 비율= 36.77

Microsoft (MSFT): P/E 비율= 38.34

Amazon (AMZN): P/E 비율= 129.19

Netflix (NFLX): P/E 비율= 91.43

Google (GOOG): P/E 비율= 34.47

 

S&P 500의 평균 P/E 비율이 13-15 인 것을 고려하면 FAMANG의 P/E 비율은 상당히 높다는 것을 알 수 있습니다. 또 다른 예로 Tesla (TSLA)의 P/E 비율을 (1195.08) 보면 주가가 수익의 1195배로 P/E 비율이 상당히 높다는 것을 알 수 있습니다.

 

위의 예를 보면 P/E 비율이 주식의 가치를 확인할 수 있는 간단한 방법이지만 한계가 있다는 의미입니다. 즉, 높은 P/E 비율이 단순히 과대평가된 것인지 아니면 회사의 성장을 예상하는 것인지 구분하기 어렵다는 의미입니다.

 

P/E 비율의 한계

• 시장의 변동성은 단기적으로 P/E 비율을 낮출 수 있습니다.
• 회사의 수익 (EPS)의 계산이 쉽지 않습니다. P/E 비율 계산에 사용되는 수익은 일반적으로 과거의 정보로 계산되므로 미래의 수익을 나타내지 않습니다. 미래 수익의 전망은 분석가들의 의견을 기반으로 하기 때문에 정확하지 않을 수 있습니다.

이러한 P/E 비율의 한계를 보완하고 회사의 성장을 예측할 수 있는 지표가 PEG 비율입니다.

 

PEG 비율은 P/E 비율과 수익 성장과의 관계를 보여주는 지표입니다.

 

PEG = P/E ratio/EPS growth

 

EPS growth는 주당 순이익 증가는 연간 성장률로  1-5년의 기간을 사용할 수 있습니다.

 

주가의 가치와 예상 수익 성장이 같다면 PEG 비율은 1입니다. 예를 들어 P/E 비율이 20이고 예상수익 성장이 20% 라면 PEG 비율은 1이 됩니다. 회사의 수익 성장률은 산업 분야마다 다를 수 있습니다.

 

PEG 비율 <1 : 회사의 예상 수익 성장에 비해 가격이 낮은 것으로 간주되는 저평가 주식

PEG 비율 >1 : 회사의 예상 수익 성장에 비해 가격이 높은 것으로 간주되는 고평가 주식

 

다음은 PEG 비율의 흥미로운 분석 예(본문 링크) 입니다.

2003년 기준으로 1000여 개회사 (시가 총액 5억 달러 이상)의 PEG 비율 계산 (3년간 수익 성장을 이용)하여 PEG 비율과 주식의 성과를 비교하였습니다.

 

PEG 비율 분석 예

위 표에서 PEG 비율이 0보다 작은 경우는 P/E 비율이 마이너스이거나 회사가 수익이 마이너스라는 의미입니다.

 

통계적으로 완벽한 예가 아니며 예외인 경우도 있지만, PEG 비율에 대한 일반적인 분석 결과를 보면

 

PEG 비율 <1 인 회사의  92%가 시장보다 더 나은 성과를 보여줌

PEG 비율 1-2인 회사의 68%가 시장보다 더 나은 성과를 보여줌

PEG 비율>2 인 회사의 47%가 시장보다 더 나은 성과를 보여줌

 

일반적으로 PEG 비율이 1 미만인 주식들이 좋은 성과를 냈었다는 것을 볼 수 있습니다.

 

하지만, PEG 비율은 주식을 분석하는 하나의 지표일 뿐이므로 다른 지표들과 함께 사용하는 것이 주식을 분석하는 옳은 방법이라는 것을 잊지 말아야 합니다.

 

오늘은 주식 분석에 필요한 기본적인 지표인 PEG 비율에 대해서 정리해 봤습니다.