AI 버블 경고? 증시 강세장의 그림자와 투자자가 알아야 할 진실

현재 미국 시장을 보면 조금씩 겁이 나기는 합니다. 전문가들도 상승과 폭락의 양쪽 의견이 팽팽하게 나눠져 있는 것 같습니다. 좋은 쪽만 보고 싶지만, 반대쪽의 의견도 잘 들어보는 것이 좋을 것 같습니다. 

시장 버블에 대한 기사가 있어서 정리를 해보려고 합니다. (참고 원문 'This bull market in equities has a serious problem': Strategist warns a crucial AI-stock index is sending a potential bubble signal)

 

S&P 500은 사상 최고치 근처에서 거래되고 있으며, ChatGPT 출시 이후 57% 이상 상승했습니다. AI 기술에 대한 기대감은 시장을 뜨겁게 달구고 있지만, 일부 전략가들은 이 흐름이 잠재적 버블로 이어질 수 있다고 경고하고 있습니다.

Sevens Report의 Tom Essaye 전략가가 제시한 AI 주도 증시의 위험 신호와, 투자자들이 고려해야 할 전략적 대응 방안에 대해 정리해 보겠습니다.

 

AI가 만든 랠리, 과연 건강한가?

Essaye는 “모든 현대 시장의 버블은 특정 서사(narrative)에 기반한다”라고 말합니다. 과거에는 인터넷, 부동산이 그 서사였고, 지금은 AI 기술이 그 역할을 하고 있습니다.

• S&P 500: 2025년 4월 이후 28% 상승
• ChatGPT 출시 이후: +57%
• 밸류에이션: 1929년, 2000년 버블 수준에 근접

이러한 수치는 AI에 대한 기대가 시장 전체를 과도하게 끌어올리고 있음을 시사합니다.

 

반도체 지수(SOX)의 경고

Essaye는 AI 시장의 건강성을 판단하는 가장 좋은 방법은 PHLX 반도체 지수(SOX)를 살펴보는 것이라고 말합니다. 반도체는 AI 기술의 핵심 인프라이기 때문입니다.

• SOX 지수: 2024년 7월 고점 이후 하락
• S&P 500은 같은 기간 14% 상승
• SOX가 시장을 선도하지 못하고 있음

이는 AI 관련 종목들이 실제로는 주가 상승을 견인하지 못하고 있으며, 시장의 랠리가 서사에만 의존하고 있다는 위험 신호입니다.

 

버블의 전형적 특징: 서사와 과잉 낙관

Essaye는 “버블은 항상 경제 사이클의 후반부에 형성되며, 서사에 기반한 낙관론이 시장을 지배한다”라고 강조합니다.

• 밈 주식 급등: 투자자 심리 과열
• AI 관련 ETF 폭등: 테마 중심 투자 과잉
• 실적보다 기대가 앞서는 흐름

이러한 현상은 2000년 닷컴 버블과 유사한 패턴을 보이고 있으며, 투자자들은 냉정한 시각을 유지해야 합니다.

 

경제 지표의 악화: 버블 붕괴의 전조?

Essaye는 최근 미국 경제 지표가 악화되고 있다고 지적합니다.

• 고용 증가 둔화: 8월 1일 발표된 급여 데이터 부진
• 실업수당 청구 건수 증가
• 경기 침체 우려 확대

버블은 대개 경기 침체와 함께 붕괴되며, 현재의 경제 흐름은 그 가능성을 높이고 있습니다.

 

밸류에이션 부담: S&P 500의 취약성

Essaye는 “2022년 10월 저점 이후 S&P 500은 약 85% 상승했으며, 이는 밸류에이션을 과도하게 끌어올렸다”라고 분석합니다.

• 현재 밸류에이션: 역사적 평균 대비 과도한 수준
• 경제 회복이 지연될 경우, 주가 하락 가능성 높음
• 투자자 심리와 실적 간 괴리 확대

이는 단기적인 조정 가능성을 높이며, 포트폴리오 리스크 관리가 필요한 시점임을 의미합니다.

 

투자 전략: AI 테마에 대한 균형 잡힌 접근

현재의 시장 상황에서는 다음과 같은 전략이 유효합니다:

전략 포인트	설명
AI 테마 ETF 비중 조절	과도한 집중은 리스크 확대
반도체 ETF 모니터링	SOX 지수 흐름이 시장 선행
밸류에이션 기반 리밸런싱	실적 대비 고평가 종목 정리
경기 방어 섹터 확대	헬스케어, 필수소비재 등 비순환 섹터 강화
현금 비중 확보	조정 시 매수 기회 확보

 

AI 시대, 서사에 휩쓸리지 말고 데이터에 집중하라

AI 기술은 분명히 미래 산업의 핵심입니다. 하지만 기술의 가능성과 시장의 현실 사이에는 간극이 존재하며, 현재의 증시 랠리는 그 간극을 무시한 채 서사에만 의존하고 있다는 경고가 나오고 있습니다.

PHLX 반도체 지수의 부진, 경제 지표의 악화, 밈 주식의 과열은 모두 버블의 전형적인 징후이며, 투자자들은 냉정한 시각으로 시장을 바라봐야 합니다.

 

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.