주식 Spin-off (회사분할)

어느 날 아침에 주식 상황을 확인하다가 포트폴리오에서 이상한 점을 발견했습니다. 매수한 적이 없는 낯선 티커가 보여서 뭐가 잘 못되었나 확인해 보니 제가 보유했던 종목의 회사가 스핀오프를 통해 2주당 한주로 새로운 주식을 주는 것이었습니다. 장기 투자 종목이라 뉴스를 자주 확인하지 안 했기 때문에 일어난 일이었습니다.

 

영화 용어로 스핀오프는 많이 들어보셨을 거라 생각합니다. 주식의 스핀오프 정의를 확인해 보겠습니다.

스핀오프란 분할회사가 현물 출자 등의 방법을 통해 자회사를 신설하고 취득한 주식 또는 기존 자회사의 주식을 모회사의 주주에게 분여하는 것을 말한다.  예컨대 A회사는 자신의 일부를 B회사에 현물 출자하고 그것과 교환하여 B회사의 전 주식을 취득한다. A회사는 B회사의 주식을 자기 주주에게 지주수(持株數)에 따라 분배하며, 이로 인해 A회사의 자본금은 증감하지 않는다. [네이버 지식백과]

사업을 다각화한 모기업이 기업의 경쟁력을 강화하기 위해 수익성이 있을 것으로 예상되는 사업의 일부를 독립적인 주체로 만드는 것을 회사분할 (스핀오프)라고 합니다.

 

회사분할은 동일한 자산, 지적 재산, 인적 자원을 유지하면서 별도의 새로운 회사 이름과 관리 구조를 가지게 되며, 모회사는 일반적으로 재정, 기술 지원을 지속적으로 제공합니다.

 

스핀오프의 일반적인 내용

• 스핀오프는 기업이 분사할 사업부에 대한 소유 지분의 100%를 기존 주주에게 주식 배당으로 분배하여 분사합니다. 스핀오프를 하면 모회사의 자본금에는 아무런 관계가 없고 주주들만 보유 주식의 종류가 늘어나게 된다.
• 기존 주주에게 모회사의 주식을 분사 주식으로 교환할 수 있는 할인을 제공하는 경우도 있습니다.
• 주주들은 분할된 후 두 개의 분리된 회사의 주식을 하나가 아닌 각각의 주식으로 보유하게 됩니다.
• 미국 내에서의 스핀오프는 흔히 있는 일로 일반적으로 매년 수십 건이 일어납니다.

스핀오프의 변형된 형태

• 스플릿오프(split-off)는 주주가 가진 분할회사의 주식 전부 또는 일부와 교환하여 자회사 주식을 분배하는 것이다.
• 스플릿업(split-up)은 회사의 전재산을 출자하여 두 개 이상의 회사를 신설하거나 기존 회사에 모든 자산을 현물 출자하여 취득한 주식을 주주에게 분여하고 당초의 회사는 해산하는 방법이다.

스핀오프 이유

• 장기적으로 잠재력 있는 부서에 자원을 집중하여 더 잘 관리하려는 목적
• 성장성이 낮거나 사업이 성숙한 사업부를 분사하여 성장성이 있는 사업부에 더 집중할 수 있음
• 사업부의 방향성과 전략적 우선순위가 모회사와 다른 경우 분사를 통해 독립적인 운영으로 가치를 창출
• 사업부의 매각하려 했으나 인수 구매자를 찾지 못한 경우 사업부를 자체 법인으로 분리

스핀오프가 주식에 미치는 영향

• 주가가 변동성 증가
• 약세 시장에서 수익률이 더 저조하고 강세 시장에서는 더 좋은 수익률을 낼 수 있음
• 모회사의 주주는 스핀오프가 자신들의 투자 방향과 맞지 않을 경우 더 많은 매도를 할 수 있음 (매도 물량 증가)
• 주가는 일반적으로 단기 하락을 보여줌 (장기적으로 긍정적임에도 불구하고)
• 새로 독립된 회사가 특정 제품이나 서비스에 더 잘 집중할 수 있기 때문에 주주의 수익을 높이는 경향이 있음

스핀오프 예

PayPal Holdings(PYPL )은 모회사인 eBay( EBAY )에서 분사

제약 대기업 AbbVie(ABBV)는 모회사 Abbott Laboratories(ABT)에서 분사

 

스핀오프를 투자 기회로 활용하는 투자자들도 있습니다. 

다음은 스핀오프를 이용한 투자 수익률 그래프입니다. 스핀오프를 이용한 투자가 S&P 500 수익률보다 좋다는 데이터입니다. 

위의 데이터를 보고 스핀오프를 이용한 투자에 솔깃하실 수도 있지만, 위의 데이터는 평균적인 데이터이며 항상 투자 전 리서치가 선행되어야 한다는 것을 잊지 않으셨으면 합니다.

 

스핀오프는 웹사이트 Stock Spinoffs, Stock Spin-off investing에서 확인하실 수 있습니다.

 

오늘은 주식 스핀오프에 대해서 알아봤습니다.