CAPE 비율과 Shiller P/E 비율 이해하기: 시장 평가를 위한 주요 도구

주식 시장 평가를 측정할 때 투자 논의에서 종종 등장하는 두 가지 용어가 있습니다: CAPE 비율과 Shiller P/E 비율. 이러한 지표는 주식 시장 또는 개별 주식이 고평가, 적정가, 또는 저평가 상태인지 판단하기 위해 투자자들 사이에서 널리 사용됩니다. 노벨 경제학상을 수상한 로버트 실러(Robert Shiller)가 개발한 이러한 평가지표는 장기적인 시장 분석에 있어 없어서는 안 될 도구로 자리 잡았습니다.

 

이번 블로그 포스트에서는 CAPE 비율과 Shiller P/E 비율이 무엇인지, 작동 원리, 투자자에게 중요한 이유, 그리고 그 한계점에 대해 알아보겠습니다. 글을 다 읽을 때쯤이면, 오늘날 복잡한 금융 시장에서 왜 이러한 지표들이 중요한 도구로 여겨지는지 깊이 이해할 수 있을 것입니다.

 

https://www.wallstreetprep.com/knowledge/cape-ratio-shiller-pe/

 

CAPE 비율이란 무엇인가?

CAPE 비율(Cyclically Adjusted Price-to-Earnings Ratio, 순환 조정 주가수익비율)은 10년 동안의 수익 변동성을 완화하여 계산하는 평가 지표입니다. 전통적인 P/E 비율이 과거 12개월 동안의 수익을 기준으로 계산되는 반면, CAPE 비율은 물가 조정된 10년치 수익 데이터를 사용합니다. 이와 같은 장기적 관점은 단기 충격, 경기 침체, 또는 특별한 시장 사건으로 인한 왜곡을 제거하는 데 도움을 줍니다.

CAPE 비율은 S&P 500의 가격을 과거 10년 동안의 평균 물가 조정 수익으로 나누어 계산됩니다. 이는 시장 평가의 안정적인 측정을 제공하며, 장기적인 투자 기회를 분석하는 데 유용한 도구입니다.

 

Shiller P/E 비율이란 무엇인가?

Shiller P/E 비율은 CAPE 비율의 또 다른 이름입니다. 이러한 지표의 창시자인 로버트 실러의 이름을 딴 것으로, 본질적으로 CAPE 비율과 동일합니다. "Shiller P/E"라는 용어는 금융 시장에서의 사용을 대중화한 경제학자에게 경의를 표하기 위해 자주 사용됩니다.

전통적인 P/E 비율이 단기 수익 변동에 영향을 받는 반면, Shiller P/E 비율은 장기적 관점을 제공합니다. 10년 동안 물가 조정된 수익을 평균하여 계산되므로, 보다 신뢰할 수 있고 일관된 평가 기준을 제공합니다.

 

CAPE 비율의 중요성

CAPE 비율은 시장이 고평가, 저평가, 또는 적정가 상태인지 평가하고자 하는 장기 투자자에게 중요한 도구입니다. 높은 CAPE 비율은 일반적으로 주식이 역사적 평균에 비해 비싸다는 것을 나타내며, 이는 미래 수익률이 낮을 수 있음을 의미할 수 있습니다. 반면, 낮은 CAPE 비율은 시장이 저평가되었으며 향후 더 높은 수익을 제공할 가능성이 있음을 시사합니다.

 

CAPE 비율의 역사적 맥락

CAPE 비율의 중요성을 이해하기 위해, 그 역사적 맥락을 살펴보는 것이 유용합니다. 지난 100년 동안 S&P 500의 평균 CAPE 비율은 약 16~17 수준이었습니다. 그러나 닷컴 버블이 절정에 달했던 2000년에는 CAPE 비율이 44를 넘어서는 등 경제적 거품 기간 동안에는 전례 없는 수준으로 치솟았습니다. 반대로 대공황과 같은 경제적 침체기에는 이 비율이 10 이하로 떨어졌습니다.

오늘날 CAPE 비율은 여전히 역사적 평균을 크게 상회하며, 향후 시장 성과와 장기적인 수익률에 대한 의문을 제기하고 있습니다.

 

CAPE 비율 해석 방법

• 20 이상: 이 수준은 일반적으로 시장이 고평가되었다고 간주됩니다.
• 10에서 20 사이: 이 범위는 대체로 적정가로 평가됩니다.
• 10 이하: 시장이 저평가되었음을 나타내며, 매수 기회를 제공할 수 있습니다.

이러한 임계값은 고정된 것은 아니지만, 시장 평가를 이해하는 데 유용한 일반적인 틀을 제공합니다.

 

CAPE 비율과 Shiller P/E 비율의 한계

CAPE 비율과 Shiller P/E 비율은 유용한 도구이지만, 몇 가지 한계점을 가지고 있습니다:

1. 과거 데이터 의존: 이러한 비율은 과거 수익 데이터를 기반으로 하며, 미래 성장 가능성이나 기술 발전을 완전히 반영하지 않을 수 있습니다.
2. 섹터 특화 편향: CAPE 비율은 주로 S&P 500을 기준으로 계산되며, 기술 주식의 빠른 성장과 같은 섹터 특화 동향을 반영하지 않을 수 있습니다.
3. 시장 상황: 저금리와 같은 극단적인 통화정책 기간 동안 CAPE 비율은 시장 조건이 상대적으로 안정적임에도 불구하고 높게 나타날 수 있습니다.

투자자를 위한 실질적 활용법

CAPE 비율과 Shiller P/E 비율은 특히 장기 투자자에게 유용합니다. 다음은 이를 적용하는 방법입니다:

• 자산 배분: CAPE 비율을 활용하여 주식 비중을 늘리거나 줄이는 결정을 내릴 수 있습니다. 예를 들어, 높은 비율은 주식 노출을 줄이고 채권이나 다른 자산 클래스를 고려할 것을 시사할 수 있습니다.
• 섹터 분석: CAPE 비율은 넓은 시장 분석에 설계되었지만, 특정 섹터의 투자에도 가이드를 제공할 수 있습니다.
• 역사적 비교: 현재의 CAPE 비율을 과거 평균과 비교하여 시장이 비싼지 또는 저렴한지 평가할 수 있습니다.

주요 요점

1. 장기적 초점: CAPE 비율과 Shiller P/E 비율은 단기 수익 변동을 완화하여 신뢰할 수 있는 평가 기준을 제공함으로써 장기 시장 분석에 이상적입니다.
2. 경고 신호: 높은 CAPE 비율은 고평가에 대한 경고 신호를 제공하며, 투자자들에게 포트폴리오를 다양화하고 주의를 기울일 것을 촉구합니다.
3. 투자 계획: 이러한 비율을 투자 전략에 포함시켜, 자산 배분과 시장 진입 시점에 대해 더 나은 결정을 내릴 수 있습니다.

 

CAPE 비율과 Shiller P/E 비율은 시장 평가를 이해하고 장기 투자 전략을 계획하고자 하는 투자자에게 강력한 도구입니다. 이러한 지표는 완벽하지는 않지만, 시장 동향에 대한 귀중한 통찰을 제공하여 복잡한 금융 시장을 탐색하는 데 도움을 줍니다.

주식 시장이 계속 진화함에 따라, 이러한 평가지표에 대한 철저한 이해는 투자자에게 경쟁 우위를 제공할 것입니다. 투자 경험이 풍부한 사람이나 초보자 모두, CAPE 비율과 Shiller P/E 비율은 분석 도구로 활용해야 합니다.

 

 

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.