장/단기 금리차 역전과 경기 침체

2년 물과 10년 물 국채 수익률 금리차는 가장 잘 알려진 경기 침체 지표 중 하나입니다.

 

미국 장기 (10년 물) 국채 수익률이 단기 (2년 물) 국채 수익률 아래로 떨어지는 경우로 장/단기 금리가 역전되는 현상입니다.

 

2022년 3월 25일 기준

10년 물 국채 수익률 2.479%

2년 물 국채 수익률은 2.280%

 

2022년 1월 3일 기준

10년 물 국채 수익률 1.63%

2년 물 국채 수익률은 0.78%

 

장/단기 금리차가 연초에 비해 점점 더 줄어들고 있는 것을 볼 수 있습니다.

장단기 금리차

 

과거 대표적인 예

그래프에서 회색 부분은 1988-1989, 2001, 2007-2009에 경기 침체 기간입니다.

2018년 장/단기 금리 역전에 접근하기 시작했을 때 경기 침체에 대한 경보가 울렸고 주식 시장이 거의 20% 하락했습니다.

트럼프 대통령은 연준의 금리 인상에 불만을 품었고,

2019년 1월 초에 중앙은행은 금리 인상 계획을 철회하고 대신 금리를 인하하기 시작했습니다.

경제는 여전히 강세를 유지했고, 한동안 역전이 해결된 것처럼 보였습니다.

그 이후 팬데믹으로 가장 심각한 경제 침체 중 하나를 겪었습니다.

 

현재 상황

일반적으로 경제가 좋을 때 장기 채권의 수익률이 높습니다.

금리 인상을 통한 인플레이션을 억제하려는 연준의 움직임에 따라 최근 단기 국채 수익률이 상승하고 있습니다

하지만, 경제 성장과 인플레이션 전망에 더 민감한 경향이 있는 장기 국채 수익률은 천천히(1.5%에서 2.4%로) 상승했습니다.

이는 부분적으로 우크라이나 전쟁이 세계 경제에 타격을 줄 것이라는 예상을 반영한 것입니다.

 

현재 상황이 지속된다면 장/단기 국채 수익률이 역전될 수가 있습니다.

이러한 역전은 지난 8번의 경기 침체 때 발생했었습니다.

 

장/단기 금리 수익률은 역전은 반드시 경기 침체로 이어질까?

경기 침체가 뒤따를지 여부는 장/단기 금리 역전이 발생하는 경우와 시기에 연준이 금리 인상으로 경제를 계속 압박하는지 여부에 달려 있습니다.

장/단기 금리 역전과 경기 침체는 어느 정도 시간 차이가 있으며, 반드시 경기 침체로 이어지는 것도 아닙니다.

연준은 강한 경제와 낮은 실업률로 낙관적인 전망을 하고 있습니다.

 

오늘은 장/단기 금리 역전과 경기 침체에 대해 알아봤습니다.