사상 최고치에 가까워진 S&P 500 매수해도 될까?

지난주 목요일 S&P 500 지수는 사상 최고치인 5,341.88달러를 기록하였으며 오늘도 5306.04 달러로 마감했습니다.

 

 

워런 버핏이 개별 주식을 연구할 시간이 없는 투자자들에게 추천한 S&P 500 인덱스 펀드 투자가 이런 고점에서도 가능할는지 의문이 듭니다. 저 같은 어리석은 투자자들은 이런 상승장에 달려들어 피를 보곤 하는데 과연 워런 버핏이 추천한 S&P 500 인덱스 펀드는 다를까요?

 

현재 시장은 AI의 광풍과 예측이 어려운 금리, 인플레이션에 어쩌면 혼돈의 시간 직전이 아닐까 걱정이 들기도 합니다.

 

현재 상황

S&P 지수는 2022년 10월 이후 강세장이 지속되고 있으며 주로 엄청난 상승폭을 보인 대형 기술 회사의 영향을 많이 받고 있습니다.

금리는 정점을 찍었고, 인플레이션이 2022년 6월 9.1%로 정점을 찍은 후 지난달 3.4%로 하락했으며, 인공 지능 붐의 순풍이 맞물리면서 대형 기술 기업들은 새로운 정점을 찍었습니다.

 

S&P 500 매수 반대 의견

AI 투자는 기업과 소비자에 대한 최종 이익을 정당화해야 하며, 기업은 뒤처질까 봐 두려워 AI 칩과 데이터 센터에 전례 없는 금액을 지출하고 있습니다.

1990년대 말 닷컴 버블과 비슷한 AI 버블이 우려됩니다. (기술주 중심의 나스닥 종합지수는 고점 대비 76.8%나 하락하는 전례 없는 3년 연속 하락세를 보였고, S&P 500 지수는 완만한 하락세를 보였지만 여전히 49.1%나 하락)

닷컴 버블 때에도 상승 모멘텀이 멈추지 않을 것 같았지만 결국에 시장 붕괴를 가져왔습니다. 현재의 인공지능의 모멘텀 당분간은 멈추지 않겠지만, 어떤 트리거가 발생하면 급격하게 무너질 수도 있습니다.

또한 S&P 500 지수가 역사적으로 평균 이상의 밸류에이션에서 거래되고 있기 때문에 이는 문제가 될 수 있습니다. 현재 S&P 500 지수는 선행 주가수익비율(PER) 27.6배에 거래되고 있습니다. 이는 역사적 기준으로 볼 때 상당히 높은 수치입니다. (역사적으로 평균 밸류에이션은 16.1)

시장 조정이나 붕괴에 영향을 줄 수 있는 가능성이 가장 높은 트리거는 인플레이션과 금리입니다.

따라서 금리와 인플레이션이 다시 급등한다면 거품이 낀 시장에 투자하기에는 분명 위험한 시기가 될 수 있습니다.

 

S&P 500 매수 지지 의견
현재 PE 비율이 과거 수치에 비해 높은 편이지만, 지난 10년간의 평균을 확인해 보면 그 비율이 22.5로 비교적 높은 비율이었으며 현재 27.6과는 약간의 차이만을 보여주고 있습니다.

지난 10년 동안 과거 수치보다 높은 PE 비율에도 불구하고 배당금을 포함한 수익은 대략 236%였습니다.

1928년부터 2023년까지 S&P 500 지수의 평균 수익률은 배당금이 재투자된 후 약 9.9%인 것을 감안한다면 지난 10년간 엄청난 수익을 보여준 것을 알 수 있습니다.

또한 일부 투자 관련 연구들은 주식 시장 붕괴 직전의 시장 고점에 투자하였더라도 투자 기간이 충분히 길다면 여전히 투자 가치가 있다는 것을 보여주고 있습니다.

예로 2008년 대침체 이전인 1929년 9월부터 2007년 10월까지 8번의 시장 최악의 붕괴 직전에 이루어진 이론적 투자의 수익률을 조사했을 때

• 투자 5년 후 8번 중 3번은 여전히 긍정적인 결과
• 투자 10년 후 8번 중 6번은 수익성이 있었으며 그중 3번은 세 자릿수 수익을 올렸습니다.
• 투자 20년 후 8번 중 7번에서 수백 퍼센트의 수익을 올렸습니다. (1번의 실패는 1929년 9월)

즉, 역사적으로 시장은 장기적으로 강력한 수익을 제공했습니다.
이는 시장이 폭락하기 전에 시작해도 지속적인 투자가 효과적인 것으로 입증되었습니다.
장기적인 관점과 정기적인 투자로 S&P 500은 여전히 좋은 투자가 될 수 있음을 시사합니다.

 

오늘은 S&P 500 인덱스 투자가 현재와 같은 고점에서 투자 가치가 있을까라는 질문에 따른 두 가지 상반된 의견을 정리해 봤습니다.

 

 

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.