2025년 미국 기업, 30년 만기 회사채 발행 '역대 최저'... 투자자에게 주는 신호는?

2025년, 미국의 투자등급 회사채 시장에서 극적인 변화가 일어나고 있습니다. 특히 눈에 띄는 점은 미국 기업들이 발행하는 30년 만기 장기채권이 14년 만에 가장 적은 수준으로 감소했다는 사실입니다. 이는 단순한 기업 전략 변화가 아니라, 시장과 경제 전반에 중요한 의미를 담고 있으며, 투자자에게도 시사점이 큽니다.

 

30년 만기 회사채는 기업이 자금을 조달하기 위해 발행하는 만기 30년짜리 장기 부채 증권입니다. 투자자는 이를 구입함으로써 일정 기간 동안 이자를 받고, 만기 시 원금을 상환받습니다. 기업은 장기 자본을 확보할 수 있어 부동산 개발, 설비 투자, 장기 연구개발 등 구조적인 프로젝트에 적합한 자금 수단으로 활용됩니다.

30년 만기 회사채 발행 (https://www.marketwatch.com/)

 

30년 만기 회사채의 핵심 특징

• 만기 기간: 발행일로부터 30년 후에 원금이 상환됩니다.
• 고정금리 or 변동금리: 대부분 고정금리 구조로 발행되며, 금리 수준에 따라 채권 수요가 결정됩니다.
• 발행 주체: 주로 대기업 또는 높은 신용등급(투자적격등급, BBB 이상)을 가진 기업이 발행합니다.
• 이자 지급: 일반적으로 반기 혹은 분기별로 이자를 지급합니다.
• 용도: 장기 자산 투자, 부채 구조 개선, 기존 채무 리파이낸싱 등

왜 30년 만기 회사채는 중요할까?

1. 장기 고정 수익 제공 연금, 보험사 등 기관투자자는 장기적인 현금 흐름이 필요하기 때문에 30년 회사채를 선호합니다. 이들은 만기까지 보유하거나, 중간에 유동화하는 전략을 통해 포트폴리오를 구성합니다.
2. 시장 신뢰의 척도 기업이 30년 동안 안정적 수익 창출과 신용 유지가 가능하다는 자신감이 없으면 장기물을 발행하기 어렵습니다. 따라서 장기 회사채는 시장의 신뢰 지표로 작용합니다.
3. 채권 시장의 수요·공급 균형에 영향 장기물 발행이 감소하면 장기 만기 채권의 희소성이 높아지고, 이에 따라 금리 구조(수익률 곡선)에 영향을 줍니다.

최근 트렌드: 왜 발행이 줄었을까?

MarketWatch 보도에 따르면, 2025년 들어 미국 투자등급 기업의 30년 만기 채권 발행은 14년 만에 최저 수준으로 떨어졌습니다. 2025년 들어 30년 이상 만기를 가진 채권은 전체 회사채 발행량의 약 11.2%에 불과했습니다.

이는 2011년 이후 가장 낮은 비중으로, 월 기준으로는 6월 한 달 동안 10년 이상 만기 채권 발행이 고작 45억 달러에 그쳤습니다.

이는 기업들이 장기 자금 조달에 대해 주저하고 있다는 명백한 신호입니다. 특히 AA~BBB 등급의 투자등급 기업들조차 단기 및 중기 만기 채권 발행에 집중하고 있으며, 자본지출(CapEx) 확대나 미래 투자보다는 차입 만기 도래에 대비한 롤오버(Refinancing) 전략에 치중하고 있는 모습입니다.

 

이는 다음과 같은 이유 때문입니다:

• 고금리 환경: 장기로 자금을 빌릴 경우 높은 이자 비용이 부담됩니다.
• 정책 불확실성 증가: 트럼프 행정부의 무역정책, 관세 변화 등으로 인해 장기 계획 수립이 어려워짐
• 금리 인하 기대감: 기업들이 조금 기다리면 더 낮은 금리로 차입할 수 있다고 판단

한 관계자는 “30년 금리가 100bp 하락하고 크레딧 스프레드가 유지된다면 기업의 차입 비용은 75bp 낮아질 수 있다”며 발행 지연의 논리를 설명했습니다.

 

투자자 입장에서 30년 회사채의 의미

• 수익률 장점: 장기채는 일반적으로 단기채보다 높은 이자율을 제공합니다.
• 인플레이션 리스크: 긴 만기로 인해 물가 상승에 따라 실질 수익률이 낮아질 수 있습니다.
• 시장 타이밍 중요: 금리가 하락하면 장기채 가격은 상승하며, 자본 차익도 가능해집니다.

따라서 개인 및 기관투자자 모두 시장금리 흐름과 기업의 신용도를 종합적으로 고려해야 합니다.

 

투자자 입장에서는 30년 만기 회사채가 줄어든 것은 어떤 시그널일까?

채권 투자자 입장에서 보면, 장기 회사채 공급 감소는 두 가지 핵심 시그널을 제공합니다.

1. 공급 부족 → 장기채 희소성 상승

2025년 미국 투자등급 회사채 시장은 약 6조 달러 규모이며, 피치 레이팅스(Fitch Ratings)는 그 중 약 20%가 2027년까지 만기를 맞는다고 분석했습니다. 그러나 2032년 이후로는 만기 도래 물량이 급감하면서 장기 수익 기반을 찾는 연기금, 보험사, 퇴직연금 등 기관투자자들은 더 큰 자산 미스매치에 직면하게 됩니다.

결과적으로, 장기채 공급이 줄어들면서 오히려 기존 20~30년 만기 채권의 프리미엄 가치가 상승할 수 있습니다.

 

2. 크레딧 곡선 왜곡 가능성

장기물의 공급 감소는 크레딧 곡선의 평탄화 또는 역전(Flatter or Inverted Yield Curve) 가능성을 높이며, 이는 시장 전반의 리스크 평가 모델을 바꾸는 요인이 됩니다. 수요가 많아도 공급이 없을 경우, 장기채 금리가 상대적으로 더 빠르게 하락할 수 있습니다.

 

관련 ETF 예시

• LQD (iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF) : 투자등급 장기 회사채에 분산 투자 가능
• SPLB (SPDR Bloomberg Long Term Corporate Bond ETF) : 10년 이상 만기 위주 회사채 ETF
• TLT (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) : 미국 국채 장기물 중심 ETF이지만, 금리 방향성 분석에 유용

항목	내용
만기	30년
수익 구조	고정 이자 + 원금 상환
주요 투자자	연금, 보험, 장기 포트폴리오 운용자
시장 시사점	발행 감소 시 장기 채권 희소성 증가
리스크	금리 변화, 인플레이션, 정책 불확실성

 

2025년 현재, 미국 기업들은 불확실한 금리 및 정치 환경 하에서 미래를 장기적으로 포지셔닝하는 것을 회피하고 있습니다. 그러나 이런 흐름은 공급 부족의 역설을 만들며, 장기채권 투자자에게는 장기적으로 더 좋은 기회를 제공할 수 있습니다.

 

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.