내부자 거래

오늘은 내부자 거래 (inside trading)에 대해서 알아보겠습니다.

 

 

내부자는 회사의 중요한 비공개 정보에 접근할 수 있는 사람 또는 회사 주식의 10% 이상을 소유한 직원, 임원, 이사, 주주 등을 의미합니다.

 

내부자는 법적으로 주식을 거래할 수 있지만, 거래 방법, 거래 시기, 거래 금액에 제한이 있습니다. 또한 내부자가 주식을 거래할 때는 미국 증권 거래위원회에 거래에 대해서 보고를 해야 합니다. 이 보고는 일반 투자자가 내부자 거래와 관련된 정보를 확인하도록 하는 목적입니다.

 

그러므로 내부자는 처벌이나 법적 조치를 피하기 위해 관련된 규정을 준수해야 하며, 일반적으로 내부자는 대중에게 공개되지 않은 정보를 거래할 수 없습니다.

 

내부자가 이익을 위해 비공개 정보를 기반으로 주식을 거래하는 것은 불법입니다.

공개되지 않은 정보 (신제품, 합병 협상,  주가에 영향을 줄 수 있는  기타 상황)를 알고 있는 기업 임원, 이사회 구성원, 친구 친척을 포함한 어떤 사람이 거래를 했을 때 발생할 수 있습니다.

 

미 증권거래 위원회는 특정 주식의 거래량을 확인하여 불법 내부자 거래를 모니터링할 수 있습니다. 일반적으로 대중에게 중요한 뉴스가 발표된 후 거래량이 증가하지만, 아무런 정보 없이 거래량이 급격히 증가하면 미 증권거래 위원회는 비정상적인 거래에 대한 책임이 누구인지, 불법인지 여부를 파악하기 위해 조사합니다.

예) 회사 어닝 발표 몇 주전에 CFO가 회사의 지난 분기 매출이 기대치에 미치지 못했다고 CEO에게 보고하는 자리에서 다른 임원이 우연히 듣게 되고 그 임원이 지인에게 이러한 정보를 주어 거래가 이루어지는 경우입니다.

 

내부자가 공개 정보를 기반으로 주식을 거래하는 것은 합법입니다.

• 내부자의 주식 매도: 회사에 안 좋은 뉴스가 있다는 것을 추측할 수 있습니다. 주가가 하락하는 경우가 많지만 뚜렷한 상관관계는 없습니다.
• 내부자의 주식 매수: 회사에 좋은 뉴스가 있다는 것을 추측, 평균적으로 내부자 매수가 높은 주식은 가격 상승과 약간의 상관관계가 있으므로 투자자들의 주식 매수 기회가 될 수 있습니다.

내부자 매수에 관심을 가져야 하는 이유

• 내부자 구매는 일반적으로 주가에 긍정적인 뉴스입니다.
• 회사 내부에 매우 긍정적인 뉴스가 있는 경우가 많으므로 투자자는 현재 가지고 있는 포지션을 유지하거나 주식을 더 매수하는 것을 고려해 볼 수 있습니다.
• 새로운 계약 체결, 규정 변경, 신제품 출시 및 새로운 파트너십 보고서도 내부자 구매의 촉매제가 될 수 있습니다.
• 경영진의 회사 성장과 이익에 대한 신뢰 표시: 일반적으로 회사의 경영진이 회사의 주식이 저평가되었다고 생각하여 투자 가치가 있다고 생각할 때 내부자 매수가 이루어질 수 있습니다.

내부자 매수가 있을 때 고려해야 할 사항

누가 구매자인가? 고위 임원일 수록 영향력이 큽니다. 이사보다는 CFO와 같은 주요 임원이 매수하는 경우가 회사의 긍정적인 뉴스와 더 관련이 있을 수 있습니다.

얼마나 구매했는가? 임원이나 이사가 엄청난 양의 주식을 매수하는 경우 (십만 주보다는 백만 주가 더 영향이 큽니다.)에 회사의 긍정적인 뉴스와 관련이 있을 수 있습니다. 내부자가 많은 양의 주식을 구매하면 일반 투자자의 몫이 줄어들게 되고 주식 시장의 원리처럼 공급이 줄어들고 수요가 증가하여 주가가 상승할 수 있습니다.

얼마나 많은 내부자가 구매했나? 대규모 내부자 매수는 내부자가 회사를 믿고 주식 가치가 증가할 것으로 기대한다는 신호일 수 있습니다. 즉, 다수의 내부자가 주식을 매수하는 경우 향후 주가 상승을 의미할 수 있습니다.

어느 시기에 구매했나? 다수의 내부자가 어닝 시즌 직전에 상당 양의 주식을 구매했다면 좋은 신호일 수 있습니다.

 

내부자 거래에 대한 Peter Lynch의 말을 인용하겠습니다. 

nsiders might sell their shares for any number of reasons but they buy them for only one: they think the price will rise.
내부자들은 여러 가지 이유로 주식을 팔 수 있지만, 가격이 상승할 것이라는 한 가지 이유만으로 주식을 매수합니다.

 

내부자 거래 정보를 찾을 수 있는 곳

미 증권거래 위원회에서 직접 찾을 수 있는 방법이 있습니다. 

또 다른 방법으로는 Finviz 웹사이트에서 확인할 수 있습니다. 웹사이트 방문 후 메뉴바에서 Insider를 클릭하시면 다음 정보를 확인할 수 있습니다.

Finviz 내부자 거래 정보

 

전문가들의 일반적인 의견들을 종합해 보면 투자 종목을 선정할 때 내부자 거래 정보도 하나의 기준이 될 수 있다고 합니다. 물론 투자 종목 선정은 다른 근본적인 분석이 반드시 기본이 되어야 한다는 전제가 붙습니다.