재무제표

주식 시장이 호황이었던 1920년대에는 투자자들이 회사의 재정적인 부분을 신경 쓰지 않았기 때문에 대부분의 기업들은 재정을 공개할 법적 의무가 없었다고 합니다. 하지만, 1929년 시장이 붕괴되고 미 정부는 상장된 모든 기업은 운영 및 재무 상태에 대한 세부 사항을 정기적으로 공개하라는 법안을 제정했습니다. 이는 현재 투자자들이 펀드멘털 분석에 사용되고 있는 재무제표가 되었습니다. 손익 계산서 (income statement), 대차 대조표 (balance sheet), 현금 흐름표 (statement of cash flows)는 투자자가 회사의 재무 건전성을 분석하고 회사의 가치를 이해하는 데 유용한 도구입니다.

 

손익 계산서 (income statement)

회사는 분기별 또는 연별로 손익 계산서를 통해 매출 (revenue), 회사 운영으로 사용된 비용, 세금을 공개하여 회사의 수익성을 보여줍니다.

 

일반적인 손익 계산서는 매출 (revenue)부터 시작하여, 운영 비용, 세금 순으로 표기되며 최종 결과는 배당금을 지불하기 전 회사의 순이익 (net income)을 보여줍니다.

* 매출 (revenue)는 첫 줄에 나온다고 해서 ‘top line’, 순이익 (net income)은 마지막 줄에 나온다고 해서 ‘bottom line’이라고도 합니다.

 

손익 계산서 구성

• 매출 (revenue)
• 판매 (sales)
• 순이익 (net income)
• 주당 순이익 (EPS, earning per share)
• 보통 주의 배당금

마이크로 소프트 손익 계산서 예

대차 대조표 (balance sheet)

대차 대조표(balance sheet)는 주어진 시점에서 회사의 재무 상태에 대한 스냅 샷입니다. 즉, 대차 대조표는 회사가 소유 한 자산, 부채, 자산과 부채의 차이 (장부가액 , book value)를 보여줍니다.

 

대차 대조표 구성

• 부채로 자금을 조달 한 자산의 일부
• 자본의 일부 (*사내 유보(retained earnings) 및 주식 지분)
• 유동성이 가장 높은 자산부터 유동성이 가장 낮은 자산 순으로 나열된 자산 (즉, 가장 빠르게 현금으로 전환할 수 있는 자산이 먼저 표시됨)
• 급한 순서대로 나열된 부채 (기업 자산 중 갚아야 할 시기가 빠른 부채부터 나열됨)

사내유보
대차대조표의 이익잉여금과 자본잉여금을 합한 것이다. 이익잉여금은 기업이 벌어들인 이익에서 배당 등을 하고 남은 것이고, 자본잉여금은 액면가 초과 주식 발행 등 자본거래에서 생긴 차익이다. 네이버 지식 백과

자산이 부채를 초과하는 금액은 자본 총액으로 나열되며 이는 회사의 순자산 (net worth) 또는 주식의 장부가 (book value)를 나타냅니다. 주주 자본은 보통주, 추가 납입 자본, 사내유보(retained earnings)를  포함합니다.

 

마이크로 소프트 대차 대조표 예

현금 흐름표 (The statement of cash flows)

현금 흐름표는 일정 기간 동안 회사의 현금이 어디서 나오는지, 그리고 그것이 어떻게 운영비를 지불하고 미래에 투자하는 데 사용되는지 회사 재무 활동을 보여줍니다. 회사가 현금의 유입과 유출을 어떻게 관리했는지 보여줌으로써 현금 흐름표는 손익 계산서나 대차 대조표보다 회사의 유동성 (청구서와 채권자에게 지불하고 미래 성장에 자금을 조달할 수 있는 능력)에 대한 정보를 포함하고 있습니다.

 

현금 흐름표 구성

• 운영으로 인한 현금 흐름 (Cash flow from operations): 손익 계산서의 수입과 비용은 회사가 수익을 얻거나 비용이 발생할 때 기록됩니다. 마찬가지로 소유 자산의 감가상각 (depreciation)은 현금 유출이 아니므로 순이익에 다시 추가됩니다. 분석가는 운영에서 발생하는 현금 흐름이 회사의 비즈니스 건전성을 측정하는 방법이기 때문에 중요한 성과 척도로 간주합니다. 재고 또는 채권의 급격한 증가로 인한 현금 흐름의 감소는 회사가 제품을 판매하거나 고객으로부터 돈을 모으는 데 문제가 있음을 나타낼 수 있습니다.
• 투자 및 자금 조달로 인한 현금 흐름 (Cash flow from investing and financing): 투자로 인한 현금 흐름에는 다른 회사의 주식 구매, 투자 활동 (추가 자산, 장비 구매)에서 받았거나 사용된 현금이 포함됩니다. 금융 활동으로 인한 현금 흐름에는 돈을 빌리거나 주식을 발행하여 받은 현금과 대출 상환에 사용한 현금이 포함됩니다.

마이크로 소프트 현금 흐름표 예

손익 계산서, 대차 대조표, 현금 흐름표는 회사의 재무 건전성 측정에 사용되는 기본적인 도구입니다.

 

회사의 주가는 다양한 요인에 따라 상승하거나 하락할 수 있습니다. 그러나 재정적으로 좋은 성과를 내는 회사는 수익 (earning), 순자산 (net worth), 현금 흐름 (cash flow)이 지속적으로 증가하므로 일반적으로 시간이 지남에 따라 더 높은 주가로 보상을 받을 수 있습니다.

 

 

오늘은 펀더멘털 분석의 기본이 되는 재무제표의 구성 요소들에 대해서 정리해 보았습니다.