대량 매매 (Block Trade)

지난 금요일 골드만 삭스가 대량 매도 (block trade)로 중국 기술주에서 미국 대기업 주식까지 대략 105억 달러 상당의 주식을 청산했다는 뉴스가 나왔습니다. 이는 엄청난 매도 물량이며 주식 시장에 어느 정도의 영향을 줄거라 예상되고 있습니다.

골드만 삭스 대량 매매 기사

 

지난 금요일에 대량 매매된 주식은 

Baidu Inc., Tencent Music Entertainment Group 및 Vipshop Holdings Ltd., (66 억 달러 추정)

ViacomCBS Inc., Discovery Inc., Farfetch Ltd., iQiyi Inc. 및 GSX Techedu Inc. (39 억 달러 추정)이라고 합니다.

 

뉴스에서 처음 들어본 대량 매매 (block trade)라는 용어에 대해서 정리해보려고 합니다.

대량 매매 (block trade)

• 대량 매매 (block trade)는 다수의 증권을 판매 또는 구매하는 것으로, 구매자와 판매자 간에 정해진 가격으로 엄청난 양의 주식 또는 채권을 거래하는 것을 의미합니다.
• 대량 매매는 최소한 10000주의 주식 (페니 주식 제외)을 포함하거나 200,000 달러 정도 가치의 채권을 포함합니다.
• 일반적으로 대량 매매의 매도/매수량은 최소량보다 훨씬 큽니다.
• 이러한 대량 매매는 주식 가격에 미치는 영향을 줄이기 위해서 공개 시장 밖에서 이루어집니다.
• 거래의 규모가 크기 때문에 개인 투자자가 관련되는 경우는 아주 드뭅니다.
• 실제로 이러한 거래는 일반적으로 상당한 규모의 헤지 펀드와 기관 투자자가 투자 은행 및 기타 중개 업체를 통해 대량의 채권과 주식을 대량 매매할 때 발생합니다.
• 대규모 거래는 일반적으로 더 작은 주문으로 분할되고 중개인을 통해서 실행됩니다.
• 공개 시장에서 대량 거래가 수행되는 경우 거래는 거래량이 큰 변동을 초래할 수 있고 구매하는 주식 또는 채권의 시장 가치에 영향을 미칠 수 있으므로 주의해야 합니다.

 

대량 거래가 이루어지는 방법

대량 매매는 보통 블록하우스(blockhouse)로 알려진 중개자를 통해 이루어집니다.

블록하우스는 대규모 거래를 전문으로 하며 증권 가격의 변동성 상승 또는 하락을 유발하지 않도록 이러한 거래를 실행하는 회사입니다. 

대규모 기관이 대량 거래를 시작하기로 결정하면 블록하우스 회사에 연락하고 최상의 거래가 이루어지도록 합니다.

주문이 이루어지면 블록하우스의 중개인은 거래되는 특정 유형의 증권을 거래하는 다른 중개인에게 연락하고, 전문 증권 거래자는 여러 판매자를 통해 대량 주문을 처리합니다.

대량 매매가 이루어지는 방법

대량 매매 예

헤지펀드가 주가가 10달러인 주식 100,000을 매도하려고 한다고 가정해 보겠습니다. 만약 헤지펀드가 일시에 100,000주를 매도한다면 백만 달러 거래이므로 해당 주식의 주가는 크게 하락할 것입니다. 

이를 방지하기 위해서 헤지펀드는 블록하우스에 연락하고, 블록하우스는 10달러 주식 2000주를 50개의 블록으로 나눕니다. 블록하우스는 50개의 블록을 다른 중개인들이 매수하도록 하여 시장의 변동성을 낮출 수 있습니다.

또 다른 방법으로는 블록하우스가 10달러 주식 100,000주를 일시에 구매할 수 있는 구매자 (일반적으로 기관 투자자)를 찾아서 거래를 성사시킬 수도 있습니다.

 

대량 매매에 따른 시장 변동성

블록하우스가 시장 변동성을 줄이는 역할을 하지만, 대량 매매는 엄청난 양의 특정 자산이 짧은 시간 동안 거래되는 것이므로 주가의 갑작스러운 가격 변동을 유발할 수 있습니다. 결과적으로 시장의 변동성과 불안정성에 영향을 줄 수밖에 없습니다.

 

여러 블록으로 거래되더라도 각 블록이 거래되는 시기에 따라 주가는 점점 하락하게 됩니다. 위의 예에서 첫 번째 2000주가 매도되었을 때보다는 마지막 불록이 매도될 때까지 주가는 점진적으로 하락하게 됩니다. 이러한 현상을 미끄러짐 (slippage)라고 합니다.

 

대량 매매된 주식의 경우 기업의 가치와 상관없이 주가가 낮게 평가될 수 있습니다.

 

 

대량 매매의 뉴스가 최근 변동성이 심한 미국 시장에 어떤 영향을 주게 될는지 궁금해집니다. 좋지 않은 뉴스이지만 잘 지나가길 바라봅니다.