주식 분할이란 무엇인가요?

어떤 회사의 주식 차트를 보다가 지속적인 성장을 보이던 회사가 어느 날 갑자기 크게 떨어지는 경우를 보고 깜짝 놀란 경험이 있을 겁니다 (아래 애플의 주가 그래프를 보면 이해하실 수 있을 겁니다). 회사에 내적, 외적인 영향으로 인해 주식의 급격한 폭락이 일어나는 경우도 있지만, 그런 이유가 아니라면 제일 먼저 의심해봐야 할 것이 주식 분할이 있었는지 확인하는 것입니다. 비슷한 경우로 어느 날 아침 투자한 주식들을 확인하는데 어느 주식이 최근 거래 가격에 비해 급격하게 떨어져 있어서 놀란 경험을 해본 적이 있을 수도 있습니다. 회사가 주식 분할을 계획하면 투자자들에게 알림을 보내주는데 투자자가 주식 분할에 대한 모르고 있었다면 이러한 경험을 할 수 있습니다.

애플의 주가가 얼마 전 실적 발표 후 연일 주가 상승하면서 현재 주가는 425.04 달러입니다. 그리고 애플은 주식 분할 (stock split)을 발표했습니다. 이번 주식 분할은 애플의 다섯 번째 주식 분할이라고 합니다. 애플은 주식 분할을 통해 높은 주가를 내림으로써 고가의 주가를 구매하기 어려운 투자자들에게 기회가 돌아갈 수 있을 거라고 예상하고 있습니다.

참고로 애플 주식 분할 히스토리를 정리해 보겠습니다.

애플의 첫 번째 분할은 1987 년 6 월 16 일 2대 1의 분할을 실행하였습니다. 두 번째 분할은 2000 년 6 월 21 일에 2대 1 분할을 실행하였습니다. 세 번째 분할은 2005 년 2 월 28 일에 2대 1 분할을 실행하였습니다. 네 번째 분할은 2014 년 6 월 9 일에 7대 1 분할을 실행하였습니다. 예를 들어 어떤 투자자가 애플의 첫 번째 분할 이전에 1000주의 주식을 가지고 있었다면 2, 3, 4번째 분할을 걸쳐 투자자의 주식 수는 56000주를 가지게 되는 것입니다.

 

주식 분할은 회사가 기존 주식 수를 나누어 여러 주식으로 만듦으로써 주식의 유동성을 높이는 기업의 행동입니다. 주식 분할은 주식의 거래 가격을 낮추어주는 역할을 합니다. 이는 많은 투자자가 투자하기 편안한다고 생각하는 주가가 되는 것입니다. 주식 분할도 투자자의 심리와 밀접한 관련이 있습니다.

 

간단한 예를 들어 10달러 주식 100 주와 100달러 주식 10 주를 생각해보면 두 투자 경우에 차이점은 없으며 동일하게 1000달러를 투자하는 것입니다. 하지만, 대부분의 투자자들은 10달러 주식 100주를 투자하는 것이 100달러 10주에 투자하는 것보다 더 편안하게 느껴질 수 있습니다. 많은 회사들이 이러한 투자자의 심리적 요인을 이용하여 주가를 투자자에게 더 편안하게 느껴지는 범위로 낮춤으로써 더 많은 투자자를 끌어들일 수 있도록 주식 분할을 하는 것입니다.

 

주식 분할로 인해 발행되는 주식의 수가 특정 배수만큼 증가하더라도 주식 분할이 실제 가치를 추가하는 것은 아니기 때문에 주식의 총가치는 분할 이전의 금액과 비교하여 동일하게 유지됩니다.

 

주식 분할이 실행되면 주식 시장에서 그 회사의 주가는 자동으로 조정이 됩니다. 회사의 이사회가 주식 분할의 비율을 2대 1, 3대 1, 5대 1, 7대 1, 10대 1 등으로 결정할 수 있습니다. 가장 일반적인 분할 비율은 2대 1 또는 3대 1입니다. 2대  1, 3대 1 분할을 했을 때 주주는 이전에 보유한 모든 주식 1주당 2주 (두배), 1주당 3주 (세배)를 보유하게 되는 것입니다. 그리고 주가는 분할 전 주가를 분할 비율로 나누어 주가를 낮추게 됩니다. 주가가 100달러인 주식을 2대 1로 분할하면 그 주가는 50달러가 되는 것입니다.

 

시가 총액은 총 발행되는 주식 수에 주당 가격을 곱하여 계산하므로 분할 전과 동일하게 되는 것입니다. 예를 들어 발행 주식이 1000만 주이고 주가가 1000달러의 회사를 가정할 때 시가 총액은 1000만 주 x 1000달러 =10억 달러입니다. 만약 이 회사가 2대 1 분할을 결정하였다면 발행 주식은 2배로 늘어나 2000만 주가 되고 주가는 1/2로 줄어 500달러가 되는 것입니다. 분할 후 시가 총액을 계산해보면  2000만 주 x 500달러 (10억 달러)가 되므로 분할 전과 동일하게 되는 것입니다.

 

회사가 주식 분할을 하는 이유에는 투자자의 투자 편의성을 높여주고, 발행 주식 수를 늘림으로써 주식의 유동성을 키워 거래가 용이해질 수 있기 때문입니다.

 

주식 분할은 일반적으로 주가가 상당히 높아졌을 때 실행됩니다. 앞에서도 언급했었던 것처럼 주가가 상당히 높아지면 투자자의 투자 비용이 많이 들기 때문에 투자의 편의성이 떨어지게 됩니다. 주식 분할로 인해 거래의 유동성이 높아지면 구매자와 판매자 간의 거래가 더 쉽게 이루어지게 됩니다.

 

주식 분할은 효과가 일시적일 수 있지만 종종 개별 투자자의 관심을 불러일으켜 주가에 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.

 

가장 최근의 애플이 실행한 주식 분할을 잠깐 살펴보겠습니다. 애플은 2014년 6월 주식을 7대 1로 분할하였습니다. 분할 직전에 주가는 645.57달러였고 분할 후 주가는 92.70달러 (약 645.57÷7)가 되었습니다. 기존 주주들에게 주당 6주가 추가로 주어 졌으므로 1000 주를 소유 한 투자자는 7000주를 보유하게 되었습니다. 분할 후 애플의 총 주식 수는 8 억 6,600만 주에서 60억 주로 증가하였고 시가 총액은 5,600억 달러로 크게 변하지 않았습니다. 주식 분할 후 주가는 낮은 주가의 수요 증가를 반영하여 95.05 달러로 상승했다.

 

앞에서 보여준 애플의 주식 분할 히스토리처럼 괜찮은 많은 기업들이 주식 분할을 실행하고 시간이 지남에 따라 주가가 이전에 실행했던 주식을 분할의 주가를 초과하여 다시 주식 분할을 하는 경향이 있습니다. 마이크로소프트의 예를 보면 1987년 첫 번째 주식 분할을 시작으로 지금까지 9번에 걸쳐 주식 분할을 실행하였습니다. 아래 그래프를 보면 주식 분할 후 일정 시간이 지나면 주가가 이전 주가를 초과하고 다시 주식 분할을 실행했다는 것을 볼 수 있습니다. 하지만, 모든 회사가 주가가 상승한다고 해서 주식 분할을 하는 것은 아닙니다. 아마존의 경우를 보면 1998년 2대 1, 1999년 3대 1, 1999년 2대 1 단 3번의 주식 분할을 하였습니다. 현재 주가가 3000달러가 초과하였지만 주식 분할을 실행하지 않고 있습니다.

배당금 역시 주식 분할에 영향을 받습니다. 배당 기록 일자 이후 구매한 주식에 대해서는 배당금이 없는 원리와 동일합니다. 일반적으로 배당 기록 일자 이후에 분할이 실행되면 주식 분할에서 생성된 새 주식에 대해서는 현금 배당이 발행되지 않습니다.

예를 들어 A라는 회사가 8월 1일에 주식 분할을 계획하고 있다고 가정하겠습니다. 그리고 A 회사의 배당은 7월 25일 기준으로 주식을 가지고 있는 주주들에게 8월 3일에 배당금 지불을 할 예정이라면, 주식분할이 배당 기준일 (7월 25일) 이후이므로 8월 3일에 지불될 배당금에는 주식 분할 후 생성되는 새로운 주식은 포함되지 않습니다.

 

반대로 배당 기록 일자 이전에 주식 분할이 발생하는 경우에는 주식 분할로 새로 생성되는 주식에 대한 배당금이 지급됩니다. 배당금 액수는 주식 분할 전후에 상관없이 동일합니다.

예를 들어 A라는 회사가 8월 1일에 주식 분할을 계획하고 있다고 가정하겠습니다. 그리고 A 회사의 배당은 8월 2일 기준으로 주식을 가지고 있는 주주들에게 8월 5일에 배당금을 지불할 예정이라면, 주식분할이 배당 기준일 (8월 1일) 이전이므로 8월 5일에 지불될 배당금에는 주식 분할 후 생성되는 새로운 주식이 포함되게 됩니다. 회사의 주식 수가 100만 주이고 분기 총배당금이 250만 달러라고 하면 2대 1 주식 분할 이후 주식 수 200만 주가 되고 배당금은 동일하므로 한 주당 돌아가는 배당은 1.25달러가 됩니다. 주식 분할 이전과 비교했을 때 배당금은 동일합니다.

 

주식 분할과 반대에 해당되는 주식 병합 (reverse stock split)도 있습니다. 전통적인 주식 분할은 순방향 주식 분할이라고도 합니다. 주식 병합은 주식 분할의 반대로 회사가 발행 주식 수를 줄이고 주식 가격을 높이는 것입니다. 주식 분할과 마찬가지로 주식 병합 후 회사의 시장 가치는 동일하게 유지됩니다. 주가가 상장되어야 하는 최소 가격을 충족하지 못하여 거래소에서 상장 폐지될 위험이 있는 수준으로 하락한 경우 회사는 주식 병합을 할 수 있습니다. 주식 병합을 통해 회사의 주가가 높아지게 되면 투자자들에게 더 매력적인 주식으로 인식될 수 있어 투자자의 투자를 유발할 수 있습니다.

 

주식 분할 회사를 확인하고 싶은 투자자는 야후 파이낸스와 같이 주식 분할 캘린더를 제공해주는 웹사이트를 통해 쉽게 확인할 수 있습니다. 캘린더에는 매일 주식 분할하는 회사의 목록이 나와있습니다.