오퍼레이션 트위스트 (Operation Twist)

최근 미국 주식 시장은 10년물 국채금리의 상승에 상당히 긴장하고 있으며 결과적으로 시장 하락을 보여주고 있습니다. 현재 국채금리와 주식 시장의 관계에 대해서는 지난 포스팅 (미국 국채 금리 상승과 주식 시장)에서 확인할 수 있습니다. 

금리 상승에 대한 대책으로 시장은 연준에서 시장을 안정화시킬 수 있는 특별한 조치를 내려주길 기다리고 있는 것 같습니다. 관련 기사들을 찾아보면서 현재 시장의 긴장을 늦춰줄 수 있는 방법으로 가장 많이 언급되고 있는 오퍼레이션 트위스트 (Operation Twist)에 대한 이야기를 접하게 되었습니다.

 

오퍼레이션 트위스트는 무엇일까요?

현재 시장 불안의 가장 큰 요소는 10년물 국채금리입니다. 시장 불안을 해소하기 위해서는 10년물 국채금리가 하락하여야 합니다. 지난주 10년물 국채금리가 하락했을 때 주식 시장의 상승을 볼 수 있었습니다.

 

오퍼레이션 트위스트는 연준이 보유한 단기채를 팔고 그 돈으로 장기채를 매수하는 것을 의미합니다.

• 단기채 판다는 것은 단기채 수익률이 상승한다는 의미
• 장기채를 산다는 것은 장기채 수익률이 하락한다는 의미
• 추가 유동성 없이 금리를 안정시킬 수 있음

결과적으로 단기채의 수익률을 높여주고 장기채의 수익률을 낮춰주는 것이 오퍼레이션 트위스트입니다. 수익률 평탄화 작업이라고 합니다.

 

아래 그래프에서 파란색 선이 현재 장, 단기 국채 수익률입니다. (수익률 곡선에 대해서 알고 싶은 분은 지난 포스팅

수익률 곡선이란 무엇인가요?을 참고하세요.)

만약 연준에서 오퍼레이션 트위스트를 하게 되면 단기 국채 수익률이 상승하게 되고, 장기 국채 수익률은 하락하게 됩니다. 아래 그래프에서 빨간색 점선이 오퍼레이션 트위스트 후 국채 수익률 예상입니다.

 

장단기 국채 수익률과 오퍼레이션 트위스트

결과적으로 장기 국채 수익률의 하락은 투자자는 단기채나 회사채로 이동하게 되어 기업의 투자, 가계의 소비를 촉진시켜줍니다.

오퍼레이션 트위스트후 장기 국채 수익률 하락 결과

많은 전문가들은 오퍼레이션 트위스트가 10년물 국채금리를 하락시키고 시장을 안정화시킬 수 있는 최상의 시나리오로 예상하고 있습니다.

 

3월 16-17 FOMC (Federal Open Market Committee) 회의 때 오퍼레이션 트위스트에 대한 언급이 나올 가능성 높다고 합니다.

 

오늘은 최근에 10년물 국채금리 상승 관련된 용어인 오퍼레이션 트위스트에 대해서 알아봤습니다.