주식 Rights 와 Warrants

회사가 자본 조달을 하는 방법 중 하나가 주식을 추가로 발행하는 것입니다. 주식의 추가 발행은 기존 주식의 가치를 희석시키는 문제가 있습니다. 

 

회사의 또 다른 자본 조달 방법으로 rights (권리)와 warrants (보증)을 발행하는 경우도 있습니다. 이 방법은 일반적으로 기존 주주에게 할인된 가격으로 특정 날짜까지 주식을 직접 구매할 수 있는 일종의 권리를 부여하는 것입니다.

 

옵션 투자가 더 인기가 있어서 일반적으로 권리와 보증이 많이 사용되지는 않지만, 2020년 투자 트렌드였던 SPAC 주식 투자 (SPAC 주식에 궁금하신 분은 지난 포스팅 SPAC (Special Purpose Acquisition Company)란?을 참고하세요.)에서 자주 사용되고 있습니다.

 

 

주식 Rights (권리)

• 회사가 현재 주주에게 기업 소유권의 일부를 소유할 수 있는 기회를 제공하는 방법입니다.
• 각 주식에 대한 단일 권리가 발행되고, 일반적으로 각 권리는 주식의 일부를 구매할 수 있습니다. 따라서 단일 주식 구매에는 여러 개의 권리가 필요합니다.
• 특정 기간 내 (일반적으로 발행 후 30-60일 이내)에 만료됩니다.
• 현재 시장 가격보다 낮게 설정됩니다.

권리 가격 계산 예

예를 들어, 현재 발행 주식의 현재 시장 가격이 $60, 새 주식의 가격은 $50, 새로운 주식 1주를 구입하는 데 필요한 권리 수가 5

권리 가격 =  (시장 가격 - 새 주식 가격) /1주 구입에 필요한 권리 수

   = ($60-$50)/5 = 2 달러

 

 

주식 Warrants (보증)

• 보증은 주주가 할인된 가격으로 주식을 추가 구매할 수 있는 방법입니다. 
• 보증은 투자자의 주식 소유권이 아니며, 향후 특정 가격으로 주식을 구입할 수 있는 권리입니다.
• 일반적으로 현재 시장 가격보다 높은 가격으로 발행됩니다.
• 보증 구매 시 만료일 등의 보증 조건이 제공됩니다.
• 주가가 발행된 보증 가격을 초과하여 상승할 수 있는 충분한 시간을 제공합니다. (예, 약 6개월에서 1년의 기간)
• 단일 보증은 일반적으로 단일 주식을 구매할 수 있습니다. (경우에 따라 이보다 더 많거나 적게 구매하도록 구성되는 경우도 있습니다.)
• 보증은 중개인을 통해 구매할 수 있습니다.

SPAC가 상장된 직후에 투자하면 보통주 지분과 더 많은 주식을 구매할 수 있는 보증 일부가 함께 제공되는 Units에 투자할 수 있습니다. 보증 행사가 가능해지면 보증으로 더 많은 주식을 구매할 수 있습니다.

 

보증 가격 계산 예

예를 들어, 주식의 현재 시장 가격이 $45, 영장의 청약 가격은 $30, 단일 영장으로 구매할 수 있는 주식의 수는 1

보증 가격 = (시장 가격 - 영장 청약 가격)/단일 영장으로 구매할 수 있는 주식 수

= ($45-$30)/1 = 15 달러

 

 

주식 권리와 보증 사용 방법

당분간 권리 또는 보증 보유

2 차 시장에서 권리 또는 보증을 추가 구매

다른 투자자에게 권리 또는 보증 판매

권리 또는 보증이 만료되도록 놔둠 (가장 좋지 않은 경우)

 

주식 권리와 보증의 가치

주식의 시장 가격은 행사 가격 아래로 떨어질 수 있으며, 이 경우 권리 또는 보증은 가치가 없게 됩니다..

권리와 보증은 행사 만료 시 가치가 없게 됩니다..

기존 주식의 가격이 상승하면 주주는 수익을 얻을 수 있습니다.

 

 

SPAC 주식의 Unit

다음은 SPAC 주식의 Unit 구성 예를 보여주는 표입니다. 여기서 Unit은 보통 주식과 보증을 묶어 놓은 상품입니다.

 

보증은 성공적인 사업 결합이 완료된 후에만 행사할 수 있으며, SPAC 주식의 합병이 이루어지지 않으면 ​​가치가 없게 됩니다..

일반적으로 보증에는 SPAC의 보통주가 지정된 특정 기간 동안 지정된 가격 이상으로 마감되면 투자자는 주식에 대한 보증을 행사할 수 있습니다.

SPAC 주식이 합병 후 주가가 크게 급등할 경우 회사가 보증으로 인한 부담을 제거하고 투자자가 보통주에 투자할 수 있는 기회를 주기 위해 강제 환매 기간을 지정할 수 있습니다.

 

SPAC unit 예

SPAC 주식의 Unit에 대한 더 많은 내용들이 있지만, 오늘 포스팅에서는 다루지 않았습니다.

 

 

권리와 보증 행사 시에 주가가 조금이라도 오르면 수익을 얻을 수 있습니다. 그러나 투자자는 투자 전에 권리와 보증이 가지고 있는 일종의 레버리지의 위험성에 대해 알고 있어야 합니다.

 

특히, SPAC 주식 투자의 경우 합병이 순조롭게 이루어진다는 보장이 없으며, 보증 행사할 기간에 주가가 매수 가격보다 높다는 보장도 없습니다. 전문 지식을 가지고 투자하시는 분들은 일정 부분의 수익을 거둘 수 있지만, 초보분들은 SPAC unit 투자가 위험성이 존재한다는 것을 잊지 말아야 합니다.