Sharpe 비율로 투자 위험 측정

잠재적인 투자를 평가를 통해 두 개의 투자 후보들이 유사한 비용 비율, 거의 동일한 시장 가격을 가지고 있다면 어떤 종목이 잠재적으로 더 나은 선택이 될까요?

 

샤프 비율(Sharpe ratio)은 위험 조정 수익률을 측정하는 데 가장 널리 사용되는 계산 중 하나로 투자 종목에 대한 위험을 살펴보기 위해서 사용됩니다. 

 

윌리엄 F. 샤프(William F. Sharpe)

샤프 비율은 무엇입니까?

1966년 노벨상 수상자인 윌리엄 F. 샤프(William F. Sharpe)가 만든 샤프 비율은 투자자가 특정 자산의 변동성을 평가하여 위험 허용 범위에 따라 최고의 수익을 제공할 수 있는 투자를 식별할 수 있도록 도와줍니다.

Sharpe 비율은 위험과 수익의 균형을 원하는 투자자에게 유용한 도구입니다. 두 가지 투자 선택을 비교하는 데 사용할 수 있는 비교적 간단한 계산입니다.

 

Sharpe 비율을 계산하는 방법

개인 투자자는 예상 수익률 또는 과거 데이터를 사용하여 Sharpe 비율을 계산할 수 있습니다.

예측 데이터는 주관적일 수 있으며, 이는 내재된 결함으로, 과거 수익률 및 변동성 데이터가 알려줄 수 있는 것과 비교하여 샤프 비율의 신뢰성이 떨어질 수 있습니다. 그러나 과거 또는 예상 성과가 미래 성과를 보장하는 것은 아니며 모든 투자에는 손실 위험이 수반된다는 점을 이해하는 것이 중요합니다.

 

예상 포트폴리오 수익률(Rp) 계산: 포트폴리오에서 기대하는 수익률입니다. 과거 데이터를 기반으로 계산하는 경우 특정 기간 동안의 포트폴리오 평균 수익률을 사용할 수 있습니다.
무위험 비율 결정하기(Rf): 이것은 미국 재무부 증권과 같은 무위험 투자의 수익입니다. 초과 수익을 얻기 위해 예상 포트폴리오 수익에서 이것을 빼야 합니다.
포트폴리오 초과 수익률의 표준 편차 계산(σp): 포트폴리오의 위험을 측정한 값 (변동성에 따른 위험 척도)입니다. 일련의 시간 간격 동안 수익률의 변동성을 기반으로 계산됩니다. 표준 편차가 낮을수록 위험이 적고 결과적으로 Sharpe 비율이 높고, 표준 편차가 높을수록 위험이 더 크고 Sharpe 비율이 낮다는 것을 의미합니다.

Sharpe 비율 공식은 다음과 같습니다.

• Rp: 투자 수익률
• Rf: 무위험 수익률
• 표준 편차

Sharpe 비율은 투자자가 주식, ETF 또는 뮤추얼 펀드를 평가하는 데 도움이 될 수 있습니다.

많은 투자자들은 의도한 투자 기간과 비슷한 기간을 가진 저위험 자산을 선호합니다.

한 가지 예로, 계획된 보유 기간이 약 5년인 투자에 대해 5년 만기 국채를 사용하는 반면, 단기적인 투자에 대해 1년 만기 국채를 무위험 금리로 사용할 수 있습니다.

투자 예

투자 1

예상 12개월 수익: 15%

무위험 이자율: 3%

표준 편차: 8%

계산: 0.15 –. 03 ÷. 08 = 샤프 비율 1.5

 

투자 2

예상 12개월 수익: 10%

무위험 이자율: 3%

표준 편차: 4%

계산: 0.10 – 0.03 ÷. 04 = 샤프 비율 1.75

예상 수익률만 놓고 보면 투자 1이 확실한 선택인 것 같습니다. 그러나 위험을 고려하면 투자 1의 표준 편차는 8%(높은 위험)이고 투자 2의 표준 편차는 4%(낮은 위험)입니다. 투자자는 더 나은 위험 조정 수익률(1.75 vs. 1.5) 때문에 투자 2를 선택할 수 있습니다.

 

좋은 Sharpe 비율은?

Sharpe 비율 결과는 양수 또는 음수이며 다음 범위를 따릅니다.

• 0.0 및 0.99는 낮은 위험/낮은 보상으로 간주됩니다.
• 1.00 및 1.99가 양호한 것으로 간주됩니다.
• 2.0과 2.99는 매우 좋습니다.
• 3.0과 3.99는 우수합니다.

대부분의 투자는 1.00–1.99 범위에 속하며, 2.0 이상의 수치는 레버리지를 사용하여 수익률과 위험을 높일 수 있음을 시사할 수 있습니다. (레버리지는 이익과 손실을 모두 증폭시킴)

이는 투자를 더 자세히 조사하고 싶다는 신호입니다.

• 0 미만의 음의 Sharpe 비율은 투자가 위험이 매우 높고 보상이 매우 낮기 때문에 피해야 함을 나타냅니다.

샤프 비율이 음수이면 투자 실적 또는 펀드 매니저의 수익률이 무위험 이자율을 초과하지 않았으며 분석 기간 동안 잠재적으로 돈을 잃었음을 나타냅니다. 계산이 적자라면 유사한 자산 또는 펀드에 대한 비율을 평가하는 것이 좋습니다. 고려하고 있는 자산과 동종 업계가 모두 부정적이라면 해당 자산이나 섹터가 광범위한 약세를 겪어 해당 범주의 모든 펀드가 하락했을 수 있습니다. 이는 해당 부문 전체를 자세히 살펴보도록 권장할 수 있습니다.

 

Sharpe 비율 한계

• Sharpe 비율만으로는 레버리지가 수익을 창출하는 데 사용되었는지 여부를 알 수 없습니다. 펀드 매니저는 레버리지를 사용하여 수익률을 높이고 잠재적으로 더 높은 Sharpe 비율을 얻을 수 있습니다. 이것은 투자자들이 투자 펀드의 투자설명서나 팩트 시트를 보고 스스로 알아내야 할 정보 중 하나입니다.
• Sharpe 비율은 수익률의 추적 기록 길이를 설명하지 못합니다. 예를 들어, 6개월과 같이 비교적 짧은 실적을 가진 투자 펀드는 1년 동안 Sharpe 비율을 계산하기 위해 수익률을 연간으로 환산할 수 있습니다. 이는 수익률의 상당 부분이 가설이며 실제 수익률을 반영하지 않는다는 것을 의미합니다. 다시 말하지만, 경고합니다.
• Sharpe 비율은 모든 시장 변동성을 동일하게 취급합니다. 상방 변동성은 투자자들이 추구하는 것이지만, 분모의 변동성이 높을수록 Sharpe 비율이 낮아집니다. 이는 잠재적으로 투자자를 다른 곳으로 보내 더 나은 위험 조정 기회를 놓치게 할 수 있습니다.

Sharpe 비율의 한계에도 불구하고 다양한 투자의 상대적 위험/보상을 비교하는 데 사용할 수 있습니다.

 

Sharpe 비율 사용

다각화: 포트폴리오에 다양한 자산을 추가하면 위험을 분산하고 잠재적으로 Sharpe 비율을 높이는 데 도움이 될 수 있습니다. 다각화 및 자산 할당은 시간이 지남에 따라 느린 꾸준한 성장을 보장하고 포트폴리오가 시장의 기복을 극복하는 데 도움이 됩니다.
위험 조정 수익률이 높은 주식 투자: 위험 대비 수익률이 높은 주식은 샤프 비율을 개선할 수 있습니다.
변동성 감소: 변동성이 적은 자산에 투자하거나 파생상품을 사용하여 변동성을 헤지함으로써 달성할 수 있습니다.
리밸런싱: 포트폴리오를 정기적으로 검토하고 조정하여 원하는 수준의 위험 및 수익률을 유지하는 것도 샤프 비율을 개선하는 데 도움이 됩니다.
현대 포트폴리오 이론(MPT) 사용: MPT는 주어진 수준의 위험에 대해 기대 수익이 최대가 되도록 자산 포트폴리오를 구성하기 위한 수학적 프레임워크입니다.

 

공부하는 초보 투자자의 정리 내용입니다. 그냥 투자 참고 내용일 뿐임을 알아주셨으면 합니다.