주식 시장의 변동성과 공포 지수(VIX)

지난주 목요일, 금요일에 걸쳐 주식 시장의 변동이 많았습니다. 일반적으로 주식 시장의 변동성은 어느 방향으로든 큰 변동이 있고, 시장의 불확실성 또는 위험성이 존재하다는 의미입니다. 주가나 지수가 얼마나 자주 오르고 내리는지 통계적 측정을 통해 나타낼 수 있습니다.

변동성이 높은 시장이라는 의미는 주가가 잠재적으로 더 넓은 범위의 분산을 가질 수 있다는 의미입니다. 반대로 변동성이 낮다는 것은 주가가 크게 변동하지 않고 더 안정된 경향이 있음을 의미합니다. 예를 들어, 주식 시장이 일정 기간 동안 1 % 이상 상승 및 하락할 때 이를 변동성 시장이라고 합니다.

 

먼저 주식 시장보다 특정 주식의 변동성에 대한 이야기를 해보겠습니다. 

시장에 대한 특정 주식의 상대적 변동성을 측정하는 한 가지 척도는 베타(β)입니다. (더 자세한 내용은 지난 포스팅 주식 용어 Beta를 참고하시면 됩니다.). 베타는 주가가 S&P 500 지수와 얼마나 잘 연관되어 있는지 알려줍니다. 지수와 함께 완벽하게 움직이면 베타는 1.0이 됩니다. 1.0보다 높은 베타를 보여주는 주식은 S&P 500보다 변동성이 더 큽니다. 베타가 1.0 미만인 주식은 변동성이 없습니다. 베타가 1.1인 주식은 S&P 500 지수가 100% 변동할 때 주가가 110% 변동했다는 의미입니다. 베타가 0.9 인 주식은 S&P 500 지수가 100% 변동할 때 역주가가 90% 변동했다는 의미입니다.

 

지금까지 설명한 베타 지수는 특정 주식에 대한 변동성 측정이었다면 시장 전체에 대한 변동성을 알아볼 수 있는 지수가 있나 확인해 보았습니다.

 

시장 변동성은 전체 시장의 변화 정도를 나타냅니다. 원자재, 외환 및 주식 시장이 포함됩니다. 주식 시장의 변동성이 증가하는 것은 일반적으로 시장이 정상 또는 바닥이 가까이에 있다는 신호이며 많은 불확실성이 있다는 의미입니다.

 

여기서 S&P 500의 내재 변동성을 측정하는 Volatility 인덱스 또는 VIX 지수를 소개하겠습니다. VIX 지수는

시장의 미래 변동성 기대치를 측정하기 위해 Chicago Board Options Exchange(CBOE)가 도입한 최초의 벤치 마크 지수입니다. 미래 예측 지수인 이 지수는 S&P 500 지수 옵션의 내재 변동성 (옵션 거래자들이 사용하며 주식의 미래 변동성을 나타냅니다)을 사용하여 구성되며 광범위한 미국 주식 시장의 선행 지표로 간주되는 S&P 500 지수의 30 일 미래 변동성에 대한 시장의 기대치를 나타냅니다. 1993년에 도입된 VIX 지수는 현재 미국 주식 시장 변동성을 나타내는 세계적으로 인정받는 지표입니다. S&P 500 지수의 실시간 가격을 기반으로 실시간으로 계산됩니다.

 

VIX 지수는 시장의 위험성과 투자자의 감정을 측정하는 데 사용하기 때문에 다른 이름으로 공포 지수라고도 부릅니다. 투자자, 리서치 분석가 및 포트폴리오 관리자는 투자 결정을 내리기 전에 시장 위험 , 공포 및 스트레스를 측정하는 방법으로 VIX 지수를 고려합니다. VIX에 대한 높은 수치는 위험한 시장을 의미합니다.  VIX 지수가 높으면 주가가 떨어집니다.

 

다음 그래프는 1990년부터 2018년까지 S&P 500 지수(빨강)와 VIX 지수(파랑)를 보여줍니다. VIX 지수가 올라갈 때 S&P 500 지수가 하락하고, 반대로 VIX 지수가 낮으면 S&P 500 지수가 상승했던 것을 볼 수 있습니다. 이러한 이유 때문에 전문 투자자들이 투자 전에 VIX 지수를 참고하나 봅니다.

 

VIX지수가 30보다 큰 값은 일반적으로 불확실성, 위험 및 투자자의 두려움 증가하고 있어 시장에 큰 변동성이 있다는 의미입니다. 20 미만의 VIX 지수는 일반적으로 시장이 안정적인 기간을 의미합니다.

 

지난주 S&P 500 지수와 VIX 지수를 확인해보았습니다. 역시 VIX 지수가 올라가면서 시장 변동성이 증가하고 그에 따라 S&P 500 지수의 급락이 있었다는 것을 볼 수 있었습니다.

지난주 S&P 500 지수와 VIX 지수 관계

지난주 금요일 장 마감 기준으로 VIX 지수가 목요일에 비해 많이 내려갔으나 VIX 지수는 여전히 30 근처로 시장의 변동성이 존재하는 것을 말해줍니다.

 

오늘은 주식 시장의 변동성을 확인할 수 있는 VIX 지수 (공포 지수)에 대해 알아보았습니다.